七月流火，八月流金。
8月市场仍以“结构性”行情为主。当前经济状态仍然在平稳运行中，但估值分化达到历史高位，市场的波动可能会加剧，我们仍然坚持景气主线，选择成长行业作为优先配置的方向。我们持续推荐新能源、新能源车、半导体、精细化工等行业。
推荐逻辑
01桐昆股份
1.全球经济复苏，长丝行业景气度持续上升。2.持续完善产业空间布局，巩固当前长丝龙头地位。3.浙石化投资收益稳固，大幅提升公司利润。
02江苏银行
对于不良彻底出清、业绩增速确定可持续、且保持行业领先的银行，合理估值至少应为1倍PB。对于江苏银行而言，其最大的竞争优势就是在于其经营区域位于江苏。尽管当地竞争较为激烈，但经济体量足够大、经济活跃度足够好，江苏银行作为当地最大的法人银行，理应享受至少1倍的估值水平。
03顾家家居
软体龙头管理团队优秀，区域零售中心改革成效渐显，床垫等新品类驱动增长，大家居融合店、电商渠道向上趋势明显。近期股价有所调整，主要系市场对下半年家居行业增速有所担忧，但我们认为伴随行业格局优化，软体龙头市占率有望进一步提升。我们预计顾家家居-年归母净利润为15.53、18.55亿元，同比增长83.65%、19.46%，21年对应PE为28.3x，维持推荐。
04晶澳科技
1、明年产业链价格下行之后，光伏装机需求有望大幅增长；
2、一体化组件企业优势显著，市占率有望提升，公司去年底组件产能23GW，今年底预计达到40GW；3、硅料价格下降之后，电池、组件环节利润有望迎来修复。
05中远海控
（1）二季度公司实现归属于上市公司股东的净利润约亿元，略高于我们此前亿元净利的预测。集装箱航运市场持续向好，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为.64点，同比增长.86%，环比增长92.44%。
（2）中远海运集运本部所得税率部分影响净利。一季度末公司本部未分配利润约亿元，二季度公司本部实现扭亏为盈，所得税率重新回到25%，部分程度上影响了净利润表现，实际同比增长更加亮眼。
（3）展望三季度，业绩仍有可能超出预期。5月份华南区域港口暂时性停摆影响将在未来几个月内逐步显现。叠加三季度传统旺季，欧线、美线7月中旬将迎来新一轮涨价，驱动公司业绩持续提升。
（4）继续维持公司“买入”评级，除权后目标价29.23元。
06三友化工
目前公司主营产品价格处于阶段性谷底，我们看好两大核心产品线景气持续向上，特别是下半年涨价趋势：
（1）纯碱：供需而言，22年前行业净新增产能接近于0，下游光伏玻璃密集投产带来需求增量、平板玻璃涨价也为纯碱打开涨价空间。短期看，金九银十旺季即将到来，行业库存整整持续去化，集中涨价一触即发。我们看好H2纯碱价格持续上涨，摸高历史高位，公司权益产能万吨，弹性可观。
（2）粘胶短纤：当前价格处于行业成本线附近，主流企业盈利接近于零，下行空间已极为有限。而当前行业新增产能基本绝迹、存量产能也有清退，供给端逻辑已很充分。H2而言，伴随旺季到来以及海外需求逐步恢复，下游需求有望修复，带动价格上行。
07万业企业
（1）公司核心资产凯世通为中国IC离子注入机龙头，进入批量出货阶段。疫情和中美科技博弈导致半导体产业供需失衡，半导体设备景气度持续上行，自主可控重要性凸显。公司通过收购凯世通布局的离子注入机处于产业链关键节点，国内厂商正不断打破美日垄断。凯世通IC离子注入机最新产品预计年第二季度完成12英寸主流集成电路晶圆厂客户产线验证，将进入批量出货阶段，推动公司业绩大幅上行。
（2）公司转型布局成效显著，半导体产业集群雏形已现。公司牵头收购气体输送系统流量控制组件领军企业CompartSystems，向半导体产业集群布局迈出关键一步。气体输送系统在半导体制造中应用广泛，流量控制组件是其重要元件，预计年全球市场规模达16.0亿美元，其中中国市场规模将达5.4亿美元。公司是CompartSystems的第一大股东，虽然暂不并表，但将大幅拓展公司在集成电路领域的能力圈，协助公司打造集成电路产业集群。
（3）公司近年经营稳定，地产业务提供必要支持。公司近年业绩处于调整期，但转型集成电路产业成效正在逐步体现在报表上，未来业绩兑现可期。地产开发业务近年规模虽有所降低，仍为转型升级提供了充足保障。截至年末，公司有在建面积10.7万方，主要位于上海宝山和无锡，周边区域房地产销售景气度较高，利润和去化有保障，将在未来三年内为公司转型发展提供强有力的支持。
08巨星科技
我们对明年工具五金需求和公司业绩增长维持积极乐观判断。主要逻辑：1、Case-Shiller美国房价指数4月份同比上涨14.59%，这是自年记录以来房价涨幅最快的一次，随着房屋价值的增长，人们会更多的选择翻新修缮房屋，增加对工具的需求；2、全世界刚刚从疫情中恢复过来，许多人将继续在一个混合的环境中工作，即使回到办公室工作，也会想在家里有一个可以满足工作和个人行为的环境；3、美国持续基建投资带动对工具的需求；4、美国城市人口外流，从城市中心逐渐向郊区转移，有大量的房屋改善和销售的需求；5、巨星科技是国内工具五金龙头，产能利用率优先得到保障。
随着中报预告披露，年业绩确定性非常高，综上我们的分析，判断年及后公司业绩将维持快速增长，调整即使买入机会。
09用友网络
1）p2p业务成功剥离，定增得以落地；
2）国企，央企erp大额订单不断落地，证明国产化逻辑；
3）中报增长强劲，预期25-30%收入增长。
10华利集团
1、华利集团主要为Nike、Coverse、Vans、Hokaoneone、Puma、UGG、Columbia、Teva等众多国际知名运动大牌代工鞋履，截至年底，华利集团在越南等地共开设了21家制鞋工厂，年公司鞋履产量超过1.8亿双，按销量计算，市场份额位居行业第二。公司ODM产品以运动休闲鞋为主，占比80%，户外靴鞋、运动凉鞋为辅；
2、对比同行上市公司，华利集团最大的竞争优势在于其切入的运动休闲鞋赛道成长性更好。全球运动服饰行业来看，运动休闲是重要趋势，比如Nike公司FY运动生活品类收入增速+21%，远高于其他品类增速-6%至12%；主打运动休闲的Puma（第四大客户）在FY-收入CAGR为14.9%，高于Nike、Adidas的6.5%、7.0%增速。华利的运动休闲产品占比超过80%（年），未来将继续享受运动休闲鞋增长红利。
3、公司未来快速增长将主要受益于大客户成长及份额提升。华利占Nike品牌供应商份额较低（预计3%），伴随Nike全球销量个位数增长及ASP提升，来自Nike品牌收入有望保持40%+复合增速。公司在Converse品牌、Vans品牌的保持较高份额，预计未来将保持两位数百分比的平稳长。Puma、Deckers等客户收入将受益于新产能投放保持较高增速。公司新开拓客户UnderArmour迅速放量，同时与瑞士慢跑运动知名品牌OnRunning确定合作，预计Q1开始交货。外此，公司在积极开发NewBalance、Asics等客户，新客户放量值得期待。
11药明康德
1）CDMO持续高景气度；
2）Q2临床研究及其他CRO服务板块大幅增长，此前由于国内新冠疫情导致的成本影响因素已基本解除；
3）走出疫情后公司运营效率已全面恢复正常，产能利用和经营效率得到不断提升带动业绩增长。
12明泰铝业
1）产能持续扩张：公司铝加工产能持续扩张，随着未来公司产能释放，预计铝加工产量持续增长；
2）盈利能力稳步提升：由于公司发展交通用铝板带及轨交车身等高毛利产品，产品结构持续优化，未来随着净利增长，ROE有望继续上升；
3）盈利预测与估值：预计公司-年归母净利分别为13.2亿元、16.4亿元和19.2亿元，归母净利增长率分别为24%、24%和17%，对应当前股价PE分别为9.5、7.6和6.5倍；考虑到公司产能持续扩张，盈利较快增长和当前估值水平，给予公司“买入”评级。
13科顺股份
1）防水行业第二大龙头企业，与碧桂园、万科、融创等建立战略合作关系。随着头部地产企业份额的上升，以及客户对防水产品的重视，公司将直接受益于行业集中度的快速提升。
2）未来三年产能复合增速40%，百亿营收战略指日可待。
3）规模效应显现，生产效率提高，成本降低明显。
14立高食品
1）冷冻烘焙行业红利期到来，发展空间广阔。冷冻烘焙当前市场成长较快，行业分散度高，属于蓝海市场，前期充分布局的头部企业有望优先受益。
2）公司激励到位，核心人才股权绑定，内部积极性强。公司于上市前（年）做了股权激励，同时，公司在上市时也做了战略配售，加强激励。
3）研发为基，赋能产品。公司技术实力强，屡获奖项，也参与了部分行业标准的制定。产品矩阵丰富，SKU超过种，能够满足客户多元化需求。
4）渠道面广，重视新兴渠道。公司已经建立了覆盖烘焙店、饮品店、商超、餐饮、便利店、电商等多样化的销售渠道，销售团队人，业内领先。短期，烘焙店、商超成长快，未来餐饮场景市场也将发力。
5）募投项目缓解产能压力。公司各条产线一直处于满负荷状态，产能利用率水平高，公司上市的募投项目将继续增加冷冻烘焙食品及烘焙原料的产能，预计保守能够新增产值35亿左右，支持公司发展。
15东方财富
1、公司以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态圈，聚集了海量高粘性的用户资源。
为公司金融业务的变现奠定了坚实基础。
2、随着“房住不炒+资管新规+资本市场改革+利率市场化”等政策组合拳的实施，居民财富将持续流向资本市场，基金市场规模将持续扩大；天天基金将通过社群运营打造差异化竞争优势，稳居第三方销售机构双寡头之一。
3、东财证券继续通过低佣金率（据我们测算，平均为0.%）完成用户导流，面向客户提供线上线下一体化的财富管理服务，带动经纪业务市占率持续提升。
4、公司于年4月完成“东财转3”的发行工作，募集资金亿元，其中不超过亿元的募集资金将用于扩大融资融券业务规模；东财证券启动公募债发行工作，发行金额不超过亿元；上述行动将为东财证券两融业务的发展提供充裕资金支持，推动两融业务市占率持续提升。
5、东财国际证券正式更名为“哈富证券”，提升品牌辨识度。公司拟通过现有或新设的境外全资子公司在境外发行总额不超过10亿美元的债券，以降低融资成本、支持业务发展。随着居民跨境理财需求的持续升温，哈富证券有望持续做大，并缩小和竞争对手的差距。
16百度集团
1、核心广告业务复苏态势已然明确，整个移动生态事业部在沈抖的带领下表现很强势。Q1百度核心同比增长了34%。这其中广告部分同比增长27%，预计今年Q2仍旧会有一个接近30%的增长，下半年相对增速会下来，全年预计会有一个15%以上的一个增长。
2、百度云正在一个加速增长的上升通道中，Q1公司云业务同比增长55%，预计后续随着百度正在加速招聘云计算方面的人才，业务将会继续提速，全年接近80%的增长。这块也是提供了创新业务增长的主体部分。
3、Apollo自动驾驶板块也取得了相当多的阶段性成果，Q1实现了同比5倍的营收增长。在智能座舱板块，Q1与车企合作前装搭载了50万台车，而去年全年前装搭载了台。在车内娱乐生态构建的这一赛道上，目前BAT的竞争中，百度占据着绝对的优势。在自动驾驶板块，董事长李彦宏也是在内部人员的信里提到明确了三种上业务（第一是作为自动驾驶解决方案提供商，软件赋能车企，将白了toB买系统；第二是造车，这块预计明年将会有接近量产的概念车问世；第三就是robotaxi，目前百度已经在沧州、重庆和北京的首钢工业园区内拿到了收费牌照，各位投资者如果感兴趣是可以用百度地图有偿体验百度无车人的）。今年下半年Apollo自动驾驶将有望实现最初阶段的量产搭载，预计每个月都会有一款搭载了百度自动驾驶的新车上市。
17高德红外
1、军民品双轮驱动公司业绩高速增长，公司军用市场建立了技术+资质+人才的高壁垒，公司具备综合武器系统的技术研发实力，大大打开了其市场空间，未来有望在光电系统以及武器整体系统获得更大的市场。
2、实现了芯片规模化生产自主可控生产，将充分受益于国产化的提升。
3、民用市场加快拓展安防、消费电子、自动驾驶、机器视觉等非疫情市场，联合行业巨头切入海量新兴市场。
18均胜电子
1.业绩拐点：公司海外业务占比约77%，随着全球疫情缓解、海外业务整合进入尾声、高田低毛利订单逐步完成消化，公司有望迎来业绩拐点；
2.估值拐点：智能座舱领域与国内头部科技公司深度合作，自动驾驶领域布局激光雷达和域控制器，公司加速在智能座舱和自动驾驶成长赛道的布局，估值体系重构。
19中芯国际
1、市场需求饱满，晶圆出货量及单价均将继续提升。Non-FinFET节点目前市场需求旺盛，公司预计产能供不应求将持续到年底。其中40nm、0.15/0.18um的产能尤为吃紧，各细分市场均有增长。公司在CIS、特殊存储、PMIC这三个产品平台一季度合并收入环比增长了20%。此外，随着国内面板产业链的发展，高压驱动芯片需求进入快速上升轨道，公司在0.15um，55/45nm工艺节点的面板高压驱动芯片一季度营收环比翻倍。
2、第一代FinFET工艺已经进入成熟量产阶段，良率达到业界标准，稳步导入NTO，正在实现产品多样化目标。第二代FinFET技术已经进入风险量产阶段。年第一季度14nm/28nm合计贡献营收占比6.9%，进入稳步提升阶段。
3、年公司将继续扩产1万片12吋产能，4.5万片8吋产能。年43亿美金的资本开支计划大部分用于成熟制程扩产。产能扩张、持续满载、产品结构优化等因素将带来公司收入强劲增长动能。
4、半导体高景气度以及供需紧张局面预计将持续至年底，现有需求饱满，各个细分市场都有缺货。40nm制程节点由于新增需求较多，包括WiFi-5、RF、MCU、CIS、高电压等，且全球没有新增产能，目前是市场最为紧缺的节点之一。0.15um制程目前也较为紧缺，该节点下游应用包括PMIC、面板高压驱动芯片等均处于缺货状态。55nm由于客户开拓市场，带来NORFlash和CIS需求较为旺盛。目前行业供需缺口最大的几个节点均为中芯国际的优势工艺节点，因此公司将继续受益于行业高景气度，并取得高于行业的增长动能和增长持续性。
20中国中免
1、离岛端进入淡季，但数据淡季不淡，6-7月中免海南销售额在严打代购及疫情等影响因素下仍保持稳健表现；
2、离岛端竞争格局仍然稳定，中免占据绝对主导份额，其他运营商份额上升存在合理区间；
3、在出境限制打开前，中免的竞争优势不断积累，上游品牌对于公司的依赖程度不断提升，待出境打开后，中免较海外运营商的优势不断积累，被分流预计有限；
4、回调后，估值优势逐步显现，近两年业绩增速有较高保障，且长线看国内免税空间成长潜力非常大；
5、公司契合十四五规模消费回流战略，是国家促进消费回流的重要抓手，发挥作用具有战略性意义，且促进海南自贸港建设，政策仍将积极鼓励。通过拉动消费回流带来的税收增量有望弥补财政减免。
21芒果超媒
1、“芒果季风”第三部短剧《我在他乡挺好的》已于19日开播，继续聚焦女性题材，目前豆瓣评分超过8分。该剧涉及目前95后，共情度更高的大城市奋斗题材，由任素汐、金靖等出演，后续表现值得期待。
公司下半年还有《婆婆的镯子》《沉睡花园》等多部剧集储备，涉及情感悬疑、都市职场和家庭话题等多元题材，看好后续剧集潜力。
2、据微博，《哥哥的滚烫人生》已于7月11日完成一公录制，阵容包括陈小春、言承旭、李云迪等，冠名商为伊利金典。《哥哥》由《姐姐》主创团队打造，作为《姐姐》同系列S级节目，有望暑期上线。
3、公司近期受市场影响，跌幅较大，目前重回0亿市值区间。从中长期来看，互联网行业反垄断，实质利好国有传媒互联网平台公司。短期来看，进入8月公司精品短剧储备丰富题材多元，S级IP综艺储备丰富。
22震裕科技
公司是新能源汽车产业受益标的，主营精密模具及结构件。①结构件对精度、质量、一致性要求高，公司模具起家，具备模具自产能力，且模具品质已与国际厂商比肩；②锂电池精密结构件业务绑定宁德时代，宁德收入占比%，公司在宁德时代占有率约27%，未来还有进一步提升的空间，同时其他锂电龙头也会有供应链安全的考虑，公司可拓展市场空间巨大；③电机铁芯业务历史复合增速50%以上，随着新能源汽车电机铁芯占比提升，电机铁芯业务将保持高速增长。
23福能股份
公司为福建地方电力国企，主营业务为风电+火电。公司火电包括鸿山热电（福建热电联产机组）、福能贵州（坑口煤电机组）和晋江气电（天然气调峰机组）。鸿山热电及福能贵州受益于火电行业整体盈利向好，盈利水平保持稳健提升。晋江气电由于年替代电量政策发放较迟，有约15亿度替代电量在Q1兑现，相当于把部分利润延迟至年确认。
福建省风资源条件优越，年公司风电利用小时较全国平均高小时以上，相应盈利能力高于全国平均水平。公司目前积极推进海上风电建设，在建项目包括平海湾（20万千瓦）、石城（20万千瓦）和长乐外海C（50万千瓦）三个项目。其中平海湾与石城项目年已于今年上半年全部投产完成。长乐外海C仍在紧张抢装过程中，预期于今年底并网。海上风电利用小时高、盈利能力好，相关机组投产有望显著提升公司盈利能力。
公司当前对应年PE约为9倍，PB为1.2倍，估值相对低估。考虑碳中和政策引导下，新能源运营商发展空间得到确定性保障，未来新增的风电有望获取一定的碳资产收益增厚业绩，我们认为火电将为公司提供稳定现金流，风电将为公司带来高速增长的动力，予以重点推荐。
24移远通信
全球物联网连接数持续较快增长，通信模组行业保持高景气度。移远通信是全球蜂窝通信模组龙头，市占率稳居第一，且份额有望进一步提升。公司在管理方面或迎拐点，未来将强化费用管控及利润考核，盈利能力有望提升。
本文列示内容不构成投资建议
入市有风险投资需谨慎
内容来源参考：中信建投证券研究