企业概况：紫光国芯微电子股份有限公司(简称“紫光国微”,SZ)是紫光集团有限公司旗下核心企业，是国内最大的集成电路设计上市公司之一。公司以智慧芯片为核心，聚焦数字安全、智能计算、功率与电源管理、高可靠集成电路等业务，是领先的芯片产品和解决方案提供商，产品广泛应用于金融、电信、政务、汽车、工业互联、物联网等领域。公司以“用芯成就客户、共创智慧世界”为使命，以“智慧芯片领导者”为愿景，坚持“技术领先、全球发展、高效运营”三条路径，深耕“智慧网联、智慧工业、智慧金融、智慧城市、智慧生活、智慧交通”六大垂直领域，致力于构建智慧产业生态圈，赋能百行百业，共创智慧世界。
一、公司产品主要有特种集成电路营收占比62.98%，智能安全芯片31.15%，晶体元器件5.07%
二、行业情况：集成电路是电子信息产业的基础和核心，是关系国民经济和社会发展全局的战略性、基础性和先导性产业，其发展程度是一个国家科技发展水平的核心指标之一，影响着社会信息化进程。年，全球半导体行业面临疫情反复、上游产能不足的状况，行业总体供需失衡，缺货和涨价频现。根据美国半导体行业协会(SIA)的数据，年全球半导体行业销售额总计亿美元,创历史新高，与年的亿美元相比增长26.2%。
受全球半导体产品需求旺盛影响，中国集成电路产业继续保持稳定增长态势。根据中国半导体行业协会统计，年中国集成电路产业销售额为.3亿元，同比增长18.2%。其中，设计业销售额为亿元，同比增长19.6%;制造业销售额为.3亿元，同比增长24.1%;封装测试业销售额亿元，同比增长10.1%。根据海关统计，年中国进口集成电路.8亿块，同比增长16.9%;进口金额.5亿美元，同比增长23.6%。出口集成电路亿块，同比增长19.6%,出口金额.9亿美元，同比增长32%。
三、行业地位：公司在集成电路设计领域深耕二十余年,在研发能力、核心技术、供应链和客户资源等方面积累形成了体系化的竞争优势,已成为国内集成电路设计企业龙头之一。在智能安全芯片和高可靠集成电路领域,公司是国内最早从事相关设计研发的企业之一,在国内具有广泛的品牌影响力和知名度。公司SIM卡芯片业务在中国和全球的市场占有率均名列前茅,在金融IC卡芯片、新一代交通卡芯片、以及身份证读头、POS机SE芯片市场份额均为国内领先。同时,公司是国内特种集成电路的重要供应商之一,用户遍及各相关领域。
四、经营情况：
1、智能安全芯片业务主要包括以SIM卡芯片、银行IC卡芯片、社保卡芯片、交通卡芯片等为代表的智能卡安全芯片和以USB-Key芯片、POS机安全芯片和非接触读写器芯片等为代表的智能终端安全芯片等,同时可以为通信、金融、工业、汽车、物联网等多领域客户提供基于安全芯片的创新终端产品及解决方案。
2、特种集成电路业务产品涵盖微处理器、可编程器件、存储器、网络及接口、模拟器件、ASIC/SoPC等几大系列产品,近个品种,同时可以为用户提供ASIC/SOC设计开发服务及国产化系统芯片级解决方案。
3、半导体功率器件业务产品涵盖SJMOSFET、SGT/TRENCHMOSFET、VDMOSFET、IGBT、IGTO、SiC等先进半导体功率器件,在绿色照明、风力发电、智能电网、混合动力/电动汽车、仪器仪表、消费电子等多个领域形成系列成熟产品应用方案。
4、石英晶体频率器件业务产品覆盖晶体谐振器、晶体振荡器、压控晶体振荡器、温补晶体振荡器、恒温晶体振荡器等所有品类,广泛应用于通讯设备、汽车电子、工业控制、仪器仪表等多个领域。
报告期内,公司持续做强做优做大,营业收入、净利润等主要经营指标持续高速增长。同时,公私兼顾发展速度与质量,营运能力、盈利能力和人员效能均得到进一步提升。此外,公司持续加大研发投入,夯实未来发展基础,研发投入8.66亿元,较上年同期增长43.42%。
五、投资逻辑：特种集成电路领跑者，品类扩张推动新成长
1、特种集成电路国产需求和替代空间巨大。国际局势的动荡要求我国持续加强国防建设，推动了我国军费预算和军用装备投入的提高。目前我国军用装备数量和信息化程度落后于美军，有较高的装备数量扩充和更新换代的需求，且需求周期直接来自于国防安全需求。
2、智能卡安全芯片应用场景丰富，公司持续创新抓住发展机遇。智能卡芯片可用在身份识别、移动通讯、物联网等多个领域。银行卡、社保卡的升级换代，5G技术的逐步普及和物联网产业的发展都为智能卡芯片创造了大量需求。公司在国内市场中拥有领先地位，持续完善在智能卡芯片领域的布局，已研发出了5G超级SIM、超级金融芯、超级汽车芯和应用于物联网的eSIM等产品，有望尽快量产，充分享受行业发展红利。
3、子公司紫光同创布局FPGA业务，发展前景可观。FPGA芯片的现场可编程性使其成为优于其他逻辑芯片的理想解决方案，适用于5G通信、人工智能、工业自动化等发展向好的领域。行业目前主要被国外巨头占据，有极大的国产替代空间。紫光同创已研发出多个系列的FPGA产品及对应的设计开发EDA软件，全面布局高中低端市场。随着研发的进行，公司将逐步迈入全球高端FPGA供应商的行列。
六、股价与筹码布局：长期高速增长的基本面推动下，近几年股价呈现出慢牛走势。而过去一年期间处于盘整状态，股东人数出现下降趋势，筹码分布趋向密集，有利于后市资金发力。
七、盈利预测：年机构盈利预测市盈率为44.26。
年净利润增速为48.73%，那么整体PEG1，因此目前股价依旧属于低估位置。
公司竞争力覆盖面广，包含芯片、半导体材料、数字货币、军工等多概念，下半年有望再政策与内生动力齐发力的背景下再次进入高速增长期。