文张超王菁菁
事件
公司8月25日披露年半年报，报告期内公司实现营业收入15.34亿元（+.12%），归母净利润.54万元（同比实现扭亏为盈），基本每股收益0.06元，毛利率23.80%（-2.06pcts），净利率7.03%（+7.12pcts）。
点评
军民两用收入大幅增长，归母净利润创近年新高
报告期内公司实现营业收入15.34亿元（+.12%），归母净利润.54万元（同比实现扭亏为盈），业绩增长主要受益于军民两用产品收入增长，以及去年同期受疫情影响公司生产进度及产品交货时点相应滞后，导致业绩受损。公司各项费用绝对值提高（1.62亿元，+24.98%），销售费用（0.44亿元，+35.03%）和管理费用（1.21亿元，+27.42%）均大幅提升，其中研发费用（.46万元，+35.70%）增长较高，主要系公司大力增强研发投入，以科研项目为牵引，着力构建技术创新体系，突破关键核心技术，强化与高等院校、科研院所的深入交流合作。但是费用率大幅降低，销售费用率（2.90%，-1.78pcts）、管理费用率（7.90%，-5.63pcts）和研发费用率（4.47%，-2.72pcts）各项费用率降低，体现公司经营效率提升明显。
报告期内公司存货9.62亿元，比期初增加57.15%，其中原材料3.28亿元（比期初+50.15%），在产品6.08亿元（比期初+91.30%），库存商品2.02亿元（比期初+42.80%），我们认为公司存货各项的增多，体现公司正积极备货，表明在手业务订单较多。
同时我们注意到，上半年报告期内，公司关联交易金额为16.78亿元，公司预计年日常关联交易金额为30亿元（全部为军品业务），比年预计日常关联交易金额不超过17亿元（全部为军品业务）大幅提高约76.47%。
智能制造能力持续升级，推进制造智能化、管理信息化建设，推进企业数字化转型升级。公司以建设“基于数据驱动的智能工厂”为目标，建设适应公司发展的智能化、柔性化生产线和信息化系统。各产线运行成效显著，可视化、自动化、标准化、信息化水平大幅提升，持续提升精密机械制造能力和总装总调能力。同时开展人机协同工程建设研究，发挥智能化柔性生产线技术创新平台作用，推进管理信息化建设。
制导控制核心技术为主导，通信等军品多点发力
公司是以军品二三四级配套为主的制造型企业，报告期，公司主营业务收入15.16亿元（+.07%），其中军品合同收入14.57亿元，主要业务军民两用产品业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主，涵盖制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、电台及卫星通信、电连接器等产品和技术，公司军品以导航控制、弹药信息化系统、短波电台和卫星通信系统、军用电连接器等领域的整机、核心部件为主要产品。民品合同收入58.74万元，民品以改装专用车、可移动货柜为支柱产品。
公司主要控股、参股子公司四家：哈尔滨建成（持股比例%）、衡阳北方光电（90.69%）、中兵通信（48.44%）、中兵航联（43.06%）。中兵通信（公司持股48.44%）主要产品为军用、军民两用通信及电子设备生产和销售，主要产品超短波通信设备和卫星通信设备广泛应用于陆、海、空等军事领域，在军用超短波地空通信领域国内市占率达60%。中兵通信报告期内实现收入2.04亿元（+.83%），净利润.20万元（+90.85%），毛利率37.84%（-14.88pcts），当期合同签订及营业收入额均为历史同期新高；中兵航联（公司持股43.06%）主要从事军品业务，主要产品为电连接器、线束等连接系统，报告期被新认定江苏省“专精特新”小巨人企业，实现收入1.86亿元（+36.81%），净利润.54万元（+40.16%），毛利率51.53%（-2.11pcts）。中兵航联跟踪服务占市场，保持平稳增长的发展态势，主要经营指标实现“双过半”；哈尔滨建成北方专用车（公司持股%）实现营业收入.71万元（+.97%），净利润-.70万元（比上年亏损.73万元相比，亏损收窄），积极减亏，开拓市场，寻求新的风电塔架订货及军品配套任务。
公司实施股票激励提升员工积极性，共同