在偶然的机会下看到这家公司——泛亚微透，年上市，虽然一般新股总是觉得还没有经过市场的完整考验，但这家公司的业务还是忍不住想要看一看，主要从事膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE膜）等微观多孔材料及其改性衍生产品、密封件、挡水膜的研发、生产及销售。
先来解释一下这个东西，ePTFE膜是将PTFE膨化处理后拉伸而形成的微孔薄膜。在每平方厘米的薄膜上存在数亿个微孔，每个微孔直径约为0.1-1.0μm，大小为水滴的1/，空气分子的倍。
因此，薄膜在阻止液态水和粉尘通过的同时，又可以保证空气和水汽通过，从而实现防水透气的功能。以ePTFE膜为核心材料的产品为ePTFE微透产品。包括透气栓、透气膜、耐水压透声膜、泄压阀、包装保护垫片、吸隔声产品和气体管理产品。
透气栓、透气膜产品主要用于汽车车灯、雨刷电机、ECU等部位。主要应用于汽车、消费电子以及包装等行业，例如耐水压透声膜主要应用于消费电子，从而使电子产品达到IP67、IP68的防水防尘等级；泄压阀产品主要应用于新能源动力电池包，当电池包遇到撞击等特殊情况导致电池包内部气压迅速升高时，泄压阀结构会开启或直接破损，使电池包内部压力迅速释放，防止电池包剧烈膨胀甚至爆炸。
产品的领域是比较多的，虽然每一个领域空间都不大，但使用场景很多，这样的市场这有一个名词概括为长尾利基市场，这样的市场还有一个特点是高毛利，公司近几个季度的毛利率45-50%，净利率维持在20%左右，呈现出公司净利润增速明显高于营收增长的特点。
公司最早承接星宇车灯的密封件订单以及其他主机厂的挡水膜订单，进入汽车领域。年成功开发出ePTFE透气膜，成为少数掌握高端ePTFE膜生产技术的厂家。
年左右，引入常州赛富成为股东，而后陆续成功进入了华域视觉、法雷奥、马瑞利、海拉车灯等多家行业领军企业的供应商体系。年将ePTFE膜与SiO2气凝胶复合成具有高隔热性能的新型复合材料，可应用于新能源动力电池、军工、航空航天等多个领域。年公司通过并购源富新材进入干燥剂、吸雾剂等气体管理产品业务领域，结合ePTFE开发出了CMD产品。
目前ePTFE微透业务是公司的第一大业务，占比达到30%左右；还有与吸隔声（自主加工生产基础吸音棉及ePTFE膜复合吸音棉）、气体管理产品（气体管理产品主要分为干燥剂和吸雾剂两种，用于汽车车灯中可实现对密闭小微空间中气体湿度的管理）、CMD（公司通过将ePTFE膜与干燥剂的相关技术结合开发出了CMD产品，CMD能够系统解决狭小密闭空间的凝露问题，替代传统的防雾涂层）以及机械设备统称为公司的核心技术产品，营收占比已经超过50%，同时毛利率占比更高，年毛利占比接近70%。
主要的下游由汽车与消费电子构成，汽车领域可以占到公司总营收的85%以上，可以说是强挂钩了，因此这两年汽车整体市场的回暖也带动公司的发展。核心技术产品主要应用于汽车车灯系统，是汽车主要系统之一，与此同时，随着光源升级、智能化应用等需求不断涌现，车灯价值量提升潜力高于其他汽车零部件。
根据调研机构预测，随着未来氛围灯、智能大灯、OLED尾灯及激光大灯等渗透率不断提升，全球汽车车灯市场有望保持5%的复合增长率。
泛亚微透产品竞争对手主要是日东电工和美国戈尔，公司约占国内1/4市场份额。公司ePTFE微透产品中应用于汽车领域主要为透气栓、透气膜。国内透气栓的主要供应商为日东电工，透气膜的主要供应商为美国戈尔。
公司的透气栓、透气膜产品从无到有，逐渐对日东电工和美国戈尔形成进口替代。与此同时，公司还牵头起草了行业标准《汽车电气电子设备防护用防水透气组件（QC/T-），公司在透气栓、透气膜所处市场已经占据一定市场地位。气体管理产品逐步替代日本OZO公司的市场份额，目前公司的市占率为8%；CMD竞争对手为美国戈尔AML，公司的CMD产品性价比更高，目前刚刚起步。
除了汽车市场，公司通过持续的研发投入，在消费电子领域形成了MEMS声学膜、30-50米高耐水压透声膜等产品，在新能源领域形成了CMD泄压阀、SiO2气凝胶复合材料等产品，解决了行业的核心痛点，这些产品将助力公司在这两个领域的业务快速增长，帮助公司进入成长的快车道。
首先是消费电子防水功能催生高耐水压透声膜需求，公司高耐水压产品进入小米、华为供应链，并通过vivo智能可穿戴设备的测试认证。
新能源汽车领域，由于电池的安全考虑，工信部组织制定了《电动汽车用动力蓄电池安全要求》的强制性国家标准，标准要求电池单体发生热失控后，电池系统在发生危险前5分钟，应提供一个报警信号，为乘员预留安全逃生时间，标准将于年1月1日实施。
也就要求动力电池的电芯一旦发生热失控，电芯与电芯之间的要形成阻隔。SiO2气凝胶是十分优良的保温隔热材料，公司将SiO2气凝胶与ePTFE膜结合形成的复合材料，能够针对三元锂电进行电芯与电芯之间的隔断，满足℃延烧和阻隔的耐温等级，而现有的同类产品只能达到℃的耐温等级。因此公司的这类复合材料有望借助于国家标准的实施，率先享受行业红利。
气凝胶材料近几年平均价格约为30美元/平方米，每辆新能源汽车约需要2-5平方米的气凝胶复合材料，则每辆新能源汽车平均需要价值美元的气凝胶复合材料，年时，国内新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，全球销量在年将接近万辆，在年将达到0万辆。
市场规模国内将从年的2.2亿美元上升至年的6.28亿美，全球将从4.28亿美元上升至15.75亿美元，可延展空间极大。
公司年首次将ePTFE膜与SiO2气凝胶复合成具有高隔热性能的新型复合材料，在这次的IPO过程中，重点项目就包括SiO2气凝胶复合材料项目，目前公司的一款SiO2气凝胶与ePTFE膜复合材料作为隔热隔音材料已被应用于上汽大众途昂车型。
基于对气凝胶的信心，加快产业布局，公司收购大音希声60%的股权。标的以生产纳米孔气凝胶绝热毡为主，已经掌握气凝胶材料核心技术，具备独立设计、生产能力，产品性能和质量一直居于全国同行业前列，产品主要面向舰船、核电、LNG等高端领域。
标的公司已获得《武器装备质量管理体系认证》、《装备承制单位注册证书》和《中核集团合格供应商证书》，实力被客户广泛认可。收购后双方可共享市场渠道及客户资源、技术研发体系，形成良好的产业链协同效应，促进气凝胶产业在军用、民用高端领域快速增长，进一步提高公司的综合竞争力，同时交易对手承诺业绩。
据招股说明书披露，公司CMD泄压阀已经获得宁德时代的订单，未来将应用于戴姆勒的新能源车型，也就是说公司已经新能源电池及汽车领域积累了一定的客户资源，为将来其他业务的探索与上量提供了一定的基础。
公司作为上市不到一年的新股，整体估值还是比较高的，2月份的高点达到倍左右，当前股价来到了这一前高附近，好在业绩释放还是不错的，消化了些许估值，目前是77倍左右。
上个月公布的中报也是非常不错的，营收利润双双高增长，营收1.43亿元，同比+29.45%；归母净利0.34亿元，同比+92.26%；扣非后归母净利为0.29亿元，同比+67.96%。目前业务的前景是没有问题的，需要持续