作者：邱世梁、王华君
联系人：吴帆
来源：浙商机械国防团队报告
浙商机械国防团队：致力于做深、做好研究！
如您认可我们的研究，恳请在打分派点上酌情支持！非常感谢！
投资要点
内生：俄乌冲突或成多国加大国防投入契机，中国国防支出尚有提升空间
)习近平总书记多次指出：“当今世界正经历百年未有之大变局”、“国际环境不稳定性不确定性明显上升”、“世界进入动荡变革期”。
2)以此次“俄乌冲突”为契机，多国安全政策出现调整或调整迹象，德国/波兰增加军费，日本发出修改“放弃发动战争的权利”宪法条款的言论。
3)世界国防支出排名前0国家中，中国国防支出GDP占比仅高于二战战败国日本。绝对数值约为美国的/3。若全球范围内出现国防投入上升趋势，相对于GDP水平，我国国防支出尚有较大提升空间。
发展重点：精确制导武器、无人机等重点产品未来需求大
)俄乌冲突开始以来，俄罗斯采用精准制导武器对乌克兰国民卫队司令部、防空设备、雷达站、军用机场等军事设施进行“定点清除”，作战效果显著。
2)西方多国对乌克兰提供军事援助，“毒刺”便携式防空导弹、“标枪”反坦克导弹等精确制导武器成为重要援助内容，对俄直升机/战车等造成威胁。
3)乌克兰利用TB2无人机对俄军造成损伤，体现无人机良好的作战效果。
“自主可控”：俄乌相关产品强调自主可控，未来军品+民品“两条腿”走路
)我国之前部分发动机产自俄罗斯/乌克兰，未来强调自主可控/国产化。此外在航空航天用高温合金/碳纤维原丝、高端芯片/电子元器件等国防装备领域依然部分存在对国外供应链的依赖，后续上述领域“自主可控”进程或有望加速。
2)俄乌冲突开始后，俄罗斯面对西方国家全方位制裁封锁，涵盖民航运输、电子电信、航空航天、炼油等多个重要领域。未来国防军工企业在立足军品主业的同时，相关民品（如民航大飞机、民航发动机、新能源汽车连接器、培育钻石等领域）也需重视。
外贸：中国武器装备出口军贸市场有望进一步打开
中国当前军贸出口中，飞机/发动机/导弹等高端装备占比较美俄明显偏低。近期中国军贸领域利好频传，歼0CE战机首次出口、FC-3隐身战机成立军贸办、外方公布L5高教机订单。后续全球局势动荡、各国国防投入增大、俄罗斯受西方制裁出口能力可能下降背景下，中国军贸市场有望进一步打开。
军工2字核心逻辑：内生外延、内需外贸、军品民品，持续推荐军工板块
)国防军工确定性高成长，年“内生+外延”双轮驱动，后续“内需+外贸”、“军品+民品”，军工指数有望后来者居上。
2)主机厂：规模效应+精细化管理，“小核心大协作”,未来5年主机厂业绩弹性大，叠加“国企改革三年行动”收官，建议