文张超王宏涛
事项
公司4月22日宣布，年公司营收10.90亿元（+.52%），归母净成本3.90亿元（+.56%），毛利率61.99%（-0.14pcts），净利率36.37%（+10.63pcts）。
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投资重心：
公司收入及归母净成本完结翻番，光电吊舱希望成为公司他日红外产物收入的重大延长点
年，公司生意收入（10.90亿元，+.52%）、归母净成本（3.90亿元，+.56%）及扣非归母净成本（3.75亿元，+.39%）均完结翻番，创下公司上市以出处史新高，紧要系新冠肺炎疫情下，公司做为工信部疫情防控重心物质临盆企业，疫情期间不停赓续满负荷临盆，同时，公司保守主生意务中的型号配备产物定货赓续疾速延长，并完结准时高原料委托而至。别的，公司净利率（36.37%，+10.63pcts）及ROE（27.23%，+15.42pcts）也呈现大幅延长，均创下汗青新高。
当今，公司的紧要营业涵盖红外及光电类产物和巡检机械人类产物两大范畴。
详细来看，年，公司红外及光电类产物收入（9.97亿元，+.15%）显著延长，完结翻番，毛利率（60.81%，-0.80pcts）略有下落，公司红外及光电类产物的销量及产量别离较年同比延长.35%及.42%，紧要系汇报期内新式冠状病毒疫情赓续暴发，防疫类产物需务完结疾速延长，同时公司军品德业同期完结疾速延长，公司产物完结依期委托而至。同时，遵循公司表露，公司在年召募资本所投的项目，即非制冷红外焦平面阵列探测器树立项目（预案中表露筹办新增产台（套）种种红外热像仪产物产能）以及红外热像仪树立项目（新增年产非制冷焦平面阵列探测器只的本领）已于年2月1日终了，而公司于年7月表露的非公然刊行A股预案中表露，当今，公司产线数目仍有限，仍急需夸大红外热成像仪的临盆范围，管理产能瓶颈题目，提高公司的定单衔接本领。咱们觉得，公司年头的产能夸大终了必定水准上支持了公司年红外及光电类产物大幅延长的产能需要，但遵循连年来墟市对红外的需要赓续疾速延长来看，产能瓶颈大概在短期内仍会对公司他日红外产物收入的延永存在必定影响。
巡检机械人营业方面，年公司收入（0.66亿元，+.61%）大幅延长，毛利率（73.81%，-0.09pcts）保持在较高水准，销量及产量增速别离到达.00%及.60%，紧要系目下电力等重心行业同期完结疾速延长，公司产物完结依期委托而至。
别的，公司在年购买了航宇智通51%的股权，航宇智通是一家紧要从事红外热像仪为主的光电探测与制导配备、以光学图象处置为中枢的板卡/模块系列、低成本一体化嵌入式打算机系列和职责系列和职责策划系统系列等产物研发、临盆与出售的企业，占有完全军产营业天分。当今航宇智通仍以研发营业为主，配有小数量定单的临盆和出售（年收入.63万元，净成本-0.11亿元）。遵循公司在非公然刊行A股预案中表露，公司在年召募资本的9.70亿元中，将有1.45亿元以及2.58亿元别离用于研发及试验重心树立项目、光电吊舱开辟及财产化项目。此中，由航宇智通负责推行的研发及试验重心树立项目将紧要用于放慢对新一代机载光电吊舱系列化产物技能晋级的效率，能够使公司在机载配备范畴由当今的中枢部件提供商晋级为分系统提供商；光电吊舱开辟及财产化项目则筹办2年内完结投产，达产后可为公司新增出售收入5.00亿元。归纳以上消息，咱们决断，公司当今筹办在红外军品财产链（特殊是机载光电吊舱财产中），由保守的上游中枢元器件范畴向中游的分系统率域进一步拓展，以上两个项方针推行将希望为公司在“十四五”中期的红外及光电产物的营业收入完结高速延长奠基坚贞的根基，而军品收入比例的延长，也希望使公司该营业的盈余范围也获得进一步提高。
定增募资9.59亿元，公司他日产能瓶颈希望打破
花费方面，在新冠肺炎疫情暴发及公司收入呈现大幅度延长的后台下，年，公司出售花费率（5.90%，-3.22pcts）、办理花费率（6.48%，-3.54pcts）以及财政花费率（0.46%，-1.98pcts）均呈现必定幅度的下落，值得留意的是，公司年的研发花费（1.23亿元，+39.72%）及研发人员数目（人，+58.41%）均呈现了高速延长。咱们觉得，公司加大了研发投入将有助于公司他日的红外产物在墟市上坚持比赛力。
现款流方面，汇报期内，公司筹划运动形成的现款流量净额（2.77亿元，+.11%），紧要系公司出售商品收回的现款较上年同期补充而至；投资运动形成的现款流量净额（-1.08亿元，较上年同期削减0.65亿元），紧要系公司新增对外投资而至；筹资运动形成的现款流量净额（-1.58亿元，较上年同期削减1.19亿元），紧要系公司紧要系本期公司产生回购股票以及银行借债较上年同期削减而至。
其余财政数据方面，汇报期末，公司存货（4.41亿元，+13.04%）坚持在较高水准,特殊是原材料（2.07亿元，+54.48%）延长快捷，或与公司应对中美瓜葛变动，同时近期芯片等红外产物的原材料缺乏及代价高潮相关。同时，遵循公司表露，停止年2月，公司仅正式宣布的军品定单已有3.2亿元，估计高延长态势在“十四五”期间希望坚持。
别的，公司当今曾经终了了新一轮的非公然刊行股票募资（每股刊行代价23.51元），召募到资本净额9.59亿元，遵照预案中的筹办，公司拟将0.94亿元用于全主动红外测温仪扩产项目（两年内终了装置并投产）、2.27亿元用于红外温度成像传感器财产化树立项目（树立期三年）、2.58亿元用于光电吊舱开辟及财产化项目（两年内完结投产）等。遵循公司测算，全主动红外测温仪扩产项目、红外温度成像传感器财产化树立项目以及光电吊舱开辟及财产化项目在达产后共计可为公司带来12.47亿元新增收入，是公司年收入的.40%，咱们决断，以上项方针推行将灵验使公司突停业能瓶颈，范围效应也希望督促公司的盈余本领获得提高，提倡重心