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国金证券：航空航天赛道增速表现突出电子信息化赛道盈利能力提升
航空航天赛道增速表现突出、电子信息化赛道盈利能力提升。航空航天赛道在上半年保持了较高的收入与利润增速，电子信息化在过去两年高增长基础上、增速有所下滑。上半年电子信息化和航空赛道毛利率和净利率仍有小幅提升，研发投入规模与增速保持高位。存货、在建工程和固定资产指标共同反映电子信息化和航天赛道处于扩产节奏。从资本性支出前瞻指标看，电子信息化赛道本轮阶段性扩产或已接近尾声，航空航天赛道扩产仍在进行。
上游元器件和原材料增速领先、元器件环节利润端增速较高。上游元器件和原材料收入增速仍然领先，元器件环节利润端增幅高于收入端，毛利率与净利率均有提升。原材料环节或受上游涨价、军品降价因素影响，利润端增速低于收入端，毛利率与净利率小幅下降。航发动力产品结构调整毛利率下降对整机环节盈利表现影响较大。整机合同负债金额同比下降、预付款项金额同比上升，上游合同负债金额同比高增，表明下游订单向上游传导有序。元器件环节逐步转固产能释放，存货维持高增长、存货链条开始向中游传递。得益于中上游环节积极扩产、产业链配套效率提升，整机环节资产周转率上升明显。
中信证券：军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出
近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局：(1)军用集成电路：推荐紫光国微、振华科技，以及模拟电路方向建议
中泰证券：国企改革进程提速孕育“十四五”军工板块重大投资机遇
随着国企改革的不断深入，“十四五”期间军工集团资产证券化有望提速，其中航天和电科系企业资产证券化的弹性最大，航空工业作为最早开展板块化资产整合的军工集团和唯一入选国有资本投资试点的军工央企，有望凭借运作经验和管理机制方面的优势，继续在资产整合方面继续在军工行业内发挥引领作用。
投资建议：1)建议重点
首创证券：把握航空装备投资主线军工电子自主可控成长性高
把握航空装备投资主线，军工电子自主可控成长性高。1)主机厂合同负债+预收款项验证，业绩传导有效，全产业链景气度确定性强。主机厂
德邦证券：航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一长期看具有较好弹性
随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议 兴业证券：航空发动机产业链中报业绩抢眼 展望中报季，多数产业链中上游业绩兑现能力较强的标的有望实现较高同比业绩增速，总体来看，军工板块主流标的业绩有望实现稳健增长。当前军工板块一线标的估值处于合理区间：业绩兑现能力较突出的中上游企业未来三年归母净利润复合增速中枢在30%左右，当前对应年市盈率在30x左右，以一年维度审视仍有上行空间。另一方面，相比H2及年，军工板块投资难度有所加大：经过近两年的演绎，行业需求认知趋于充分，超额收益或取决于更加精细的基本面分析和业绩研判。建议 广发证券：看好军工国有企业全年业绩释放确定性提升带来的板块整体估值上行
展望未来一年，国有企业改革、供应链改革专业化整合及年产能扩产等的逐步落地，亦有望进一步强化板块年度业绩释放确定性及持续性预期。看好军工国有企业全年业绩释放确定性提升带来的板块整体估值上行，重点看好：供不及求+成本改善的航空发动机赛道、需求强劲+供给能力加速改善的精确制导赛道。
当前配置策略，我们建议在“格局标的”、“白马标的”中优选未来3-4个季度业绩估值匹配度佳、两年维度空间较佳且顺应供应链增效改革标的。具体赛道，当前应重点 东莞证券：长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气 今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链，商用方面，看好国产大飞机后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度