（报告出品方/作者：方正证券，鲍学博）
1公司是中国中高端无人机发展的核心力量之一
1.1前身为南洋科技，后注入航天气动院旗下无人机资产
航天彩虹是中国航天科技集团有限公司第十一研究院控股的上市公司，前身是成立于年的浙江南洋电子薄膜有限公司，主要从事电容器用薄膜、太阳能电池背材膜、光学膜等膜产品制造业务，年于深交所上市。年公司收购宁波东旭成新材料科技有限公司80%股权。当时，南洋科技的控股股东、实际控制人为邵雨田先生和邵奕兴先生，合计持有南洋科技42.09%的股权。
年，邵雨田与台州市金投航天有限公司签署《股权转让协议》，将其持有的南洋科技21.04%的股份转让给金投航天。年，经台州市国资委和国务院国资委批准后，台州金投将其持有的金投航天%股权无偿划转至航天气动院。同时，南洋科技通过发行股份购买资产的方式向航天气动院购买其持有的彩虹公司%和神飞公司36%股权；同时向航天投资购买其持有的神飞公司16%股权；向保利科技购买其持有的神飞公司16%股权；向海泰控股购买其持有的神飞公司16%股权，完成重大资产重组。年，公司更名为航天彩虹无人机股份有限公司。
公司现第一大股东为中国航天空气动力技术研究院（航天十一院），直接持股20.71%（截至年4月28日）。特种飞行器产业是中国航天空气动力技术研究院的支柱产业，该院年开始研制无人机，最初开展了近程战术无人机研制、某中高空长航时无人机项目论证和太阳能无人机预研论证，年实现产品出口，开创了中国无人机军贸批量出口的先河。年，原国防科工委和财政部批复成立特种飞行器总体设计部，年由中国航天空气动力技术研究院、航天投资控股有限公司、保利科技有限公司和天津海泰控股集团有限公司四家国有企业共同出资成立航天神舟飞行器有限公司。中国航天空气动力技术研究院作为航天科技集团无人机产业牵头单位，具有完备的无人机设计、集成、试验及批生产能力。
目前，航天彩虹拥有7家子公司，其中对公司净利润影响超10%的子公司有彩虹无人机、航天神舟飞行器、浙江南洋以及宁波东旭成。
彩虹无人机科技有限公司（彩虹公司）和航天神舟飞行器有限公司（神飞公司）主要从事航空航天产品制造行业。彩虹公司是由公司大股东中国航天空气动力技术研究院的无人机业务部门转型而来，主要从事军用和民用无人机设计、研发、生产、交付以及总装总调等业务，为航天彩虹主要营收和利润来源之一。神飞公司成立于年7月，专业从事无人机及其相关配套系统的研制、生产、试验试飞和技术服务。
浙江南洋科技有限公司（浙江南洋）和宁波东旭成新材料科技有限公司（宁波东旭成）主要从事电子元器件制品行业。浙江南洋主要从事电容器用薄膜、光学级聚酯薄膜、太阳能电池背材膜、包装膜、锂离子电池隔膜、电容器、偏光片及其他功能性膜材料研发、制造、销售。宁波东旭成主要从事高性能膜材料的研发；化学工程技术研究与试验发展；高分子功能光学膜、光电子器件、高分子材料制品、液晶显示器组件制造等。
年、年因电容膜业务毛利率较低等因素，子公司浙江南洋的盈利能力较弱。公司已于年11月25日发布公告转让包括浙江南洋科技有限公司聚丙烯电容器薄膜业务板块净资产、台州富洋投资有限公司%股权、鹤山市广大电子有限公司%股权。
1.2无人机和新材料双主业发展，持续优化业务布局
年底，航天彩虹完成重大资产重组，纳入无人机业务，之后业绩实现大幅增长，随后公司业绩基本保持平稳。年，公司实现营业总收入29.14亿元，较上年同期下降2.49%；归属于上市公司股东的净利润2.28亿元，较上年同期下降16.93%。
从盈利能力看，公司近五年平均毛利率26.9%，整体较为稳定。年，公司毛利率下降1.03pcts至24.2%，主要原因为无人机业务板块业务结构调整导致该板块毛利率大幅下滑。费用方面，公司期间费用率控制较好，近五年研发费用率维持在5%左右，年研发费用达1.86亿元，同比上涨23.91%，创历史新高。
按行业划分，公司业务分为航空航天产品制造业务和电子元器件制品业务。在航空航天业务领域，公司将无人机和自研射手系列空地导弹相结合，设计研发了“彩虹”系列无人机系统，公司也是目前国内唯一同时具备无人机和机载武器研制能力的单位。公司的电子元器件制品业务涵盖了电容膜、功能聚酯薄膜、光学薄膜三大类新材料薄膜，是国内品种规模最齐全的功能性膜供应商之一，主要应用于电子、家电、通讯、电力、电气化铁路、混合动力汽车、风力发电、太阳能发电等多个行业，各类膜产品均处于行业领先地位。
航空航天业务分为无人机及相关产品和技术服务两个板块。年，无人机及相关产品实现营收11.18亿元，同比增长5.15%；毛利率17.85%，同比下降14.83pcts，无人机板块整体毛利率的下降是由于无人机业务国内市场收入呈现较大幅度的增长，同时国内销售毛利率和国外相比较低造成的，但随着未来公司降本增效措施的实施，以及国内业务量不断提升，无人机及相关产品利润率有望获得改善。年，技术服务板块实现营收3.35亿元，同比减少18.25%，毛利率50.87%，同比增长11.2pcts。
电子元器件制品业务分为电容膜、背材膜及绝缘材料和光学膜三个板块。年，电容膜板块实现营收1.58亿元，同比降低47.2%，公司现已处置该资产；光学膜板块实现营收4.44亿元，同比降低9.96%；背材膜及绝缘材料板块实现营收8亿元，同比增长14.08%。公司背材膜基本应用于光伏行业，自年以来供不应求，公司采取了提前采购原材料、优化工艺等手段，提升良品率和生产效率，实现了相关产品毛利率的提升。
1.3大股东大比例参与定增，公司已实施股权激励
大股东大比例参与定增，布局科研打造公司持续竞争力。年11月14日，航天彩虹发布非公开发行A股股票之发行情况报告书暨上市公告书，确定此次非公开发行价格为21.56元/股；新增股份.03万股，募集资金总额9.11亿元，其中航天投资认购5亿元，锁定期为18个月（航天投资为公司实际控制人航天科技集团控制的企业，为公司的关联方）；军民融合产业基金获配近3亿元。
本次定增9.11亿元将投向新概念无人机研制、低成本机载武器科研及产业化以及补充流动资金。公司将以新形势下无人机应用需求为牵引，围绕隐身、高速、远程、垂直起降等先进无人机系统开展概念探索、作战应用、总体设计等方面的研究，开展型号研制和试验验证，突破关键技术。低成本机载武器科研及产业化项目方向包括“低成本机载武器科研项目”、“彩虹无人机科技有限公司年产XX枚低成本机载武器产业化项目”两个项目。“低成本机载武器科研项目”将围绕机载弹药的低成本和多模制导需求，形成具备多种平台挂载、作战模式灵活、可大规模生产制造的系列化弹药产品。“彩虹无人机科技有限公司年产XX枚低成本机载武器产业化项目”将形成一条面向战术武器总装的数字化精益生产线，充分满足低成本多功能模块化弹药的批量生产需求。
股权激励提升核心团队凝聚力。年2月25日，航天彩虹公告披露，公司已完成年限制性股票激励计划的授予登记工作。授予的限制性股票数量为.万股，授予价格为12.80元每股，授予股份已在年2月28日上市。授予的限制性股票，分年度进行业绩考核并解除限售，以达到业绩考核目标作为激励对象的解除限售条件。
2彩虹无人机谱系完整，内销外贸前景广阔
2.1无人机作战样式丰富，逐步从辅助迈向主力
无人作战系统是指以无人作战平台、智能弹药、任务载荷、指挥控制以及信息网络等子系统为主体构建的能够代替战斗人员遂行作战任务的综合性交战系统。无人作战平台是无人系统的重要组成部分，包括无人机、无人车、无人船、无人潜航器等。军用无人机（UnmannedAerialVehicle，简称UAV）通常是指由机载动力驱动，由人为远程操作或自主程序控制飞行，可执行多种任务并能回收重复使用的无人驾驶飞行器，主要组成有飞行机体、任务载荷、发射平台、控制平台等。
随着无人技术和人工智能等技术在军事领域的应用，作战方式将迎来变革，智能无人系统与有人系统将密切配合，智能无人系统独立作战或与有人作战力量进行混编作战将成为新的作战模式。人工智能、飞控导航、网络通信等技术的发展，加快了无人机装备能力提升，使其任务谱系日益完善，先后发展出低成本可消耗无人机、忠诚僚机等多种新质装备，衍生出有人/无人协同、无人机蜂群等新型概念，使无人机装备运用形式不断拓展，加速推动无人化、智能化战争时代到来。
蜂群无人机：无人机蜂群是大量廉价、小型的无人机，以自组织信息网络为基础，以群体智能为核心，构建起密集的侦察、通信、攻击网络，从根本上阻塞对手的防空体系，造成对抗多样性及反制的困难。有人/无人协同：忠诚僚机是指可与有人作战飞机密集编队、高效协同，遂行制空作战、防空压制、空中护航等作战任务的无人机系统。很多人将“忠诚僚机”看作未来空战的主流形态。在无人机全自主战斗尚未成熟之前，基于现有第四代有人驾驶战斗机与无人机协同技术的“忠诚僚机”项目被广泛认可。
强化智能自主，提升无人机作战效能：传统无人机装备多采用预编程或人员操控模式执行作战任务，自主化水平相对较低，难以在强对抗战场环境和复杂作战任务中充分发挥作战效能。近年来，人工智能技术不断发展，智能算法开始大量应用于图像识别、目标分类、自主决策等任务领域。国外通过开展空战进化、“天空博格人”、进攻性蜂群等项目，充分发挥无人机类型丰富、研制周期短、新技术迭代快等优势，发展具备自主遂行近距空中格斗、空中加油、情监侦等能力的无人装备，减轻指挥和操控人员任务负担，提高战场任务效率。
近年来局部冲突中无人机应用日益广泛。年伊拉克战争中，美军在海湾地区部署了10多种超过90架无人机，除了侦察、打击、战场评估外，还试验了电子对抗、通信监听、通信中继等多种样式，把伊拉克战场作为无人机新战法的演练场。年的利比亚内战中，交战双方在前六个月内共损失了25架无人机，其中包括17架土耳其生产的BayraktarTB-2和8架中国造“翼龙”无人机。利比亚民族和解政府装备有由土耳其提供的TB-2；利比亚国民军装备有由阿联酋提供的中国产“翼龙”无人机。年的纳卡冲突中，无人机首次作为主战装备发挥了至关重要的作用。阿塞拜疆使用土耳其提供的TB-2察打一体无人机、以色列的哈比-2巡飞弹、本土改进的安-2无人机，对亚美尼亚的防空系统、坦克集群、炮兵阵地实施了毁灭性打击。亚美尼亚使用的“起重机”系列无人机、X-55无人机只有侦察、引导炮兵攻击功能，处于劣势。俄罗斯后期介入战争，使用“克拉苏哈-4”电子战系统击落了9架TB-2，严重削弱了阿塞拜疆无人机和巡飞弹的空中优势，加速了战争结束。
年俄乌战争中，俄军出动了“猎户座”察打一体无人机摧毁了乌军事设备和弹药库，出动了“海鹰-10”和“前哨”无人机进行侦察和监视。乌克兰引进的土耳其TB-2无人机虽在战场上发挥了一定作用，但总体上没有对俄军构成大的影响，主要是因为俄军庞大、先进的地面防空力量。（报告来源：未来智库）
2.2美军曾大批量采购无人机，新型装备带动新一轮采购
从年开始，美国对无人机系统预算投入不断增加，并在年达到峰值41亿美元，占当年军费支出总额0.5%，随后呈下降趋势。无人机采购数量的持续降低，主要因为美国在淘汰其旧武器平台，同时加大对新技术武器的研发投入。年，美军无人机系统预算投入达到顶峰，共要求采购包括48架MQ-9死神无人机（美国空军）、29架MQ-1C灰鹰无人机（美国陆军）、4架RQ-4全球鹰无人机（美国空军）、架渡鸦无人机（海军陆战队）。
年之后，美军无人机经费预算开始阶段性下滑。年，美军无人机预算降至阶段低点，共16亿美元，并且全年没有无人机整机采购，预算主要用于新型无人机研发，主要包括MQ-25黄貂鱼2.69亿美元、MQ-4人鱼海神1.47亿美元等。按照美军财年计划，其无人机经费将大幅回升，预计支出31亿美元，共采购包括5架MQ-9死神、3架MQ-4人鱼海神、4架MQ-25黄貂鱼。包括黄貂鱼在内的新型装备有望带动新一轮采购潮。
2.3彩虹无人机谱系完整，兼具整机和导弹研制能力
2.3.1发挥气动设计优势，无人机产品谱系完整
公司无人机业务依托十一院空气动力技术传统优势，经过二十余年创新发展，形成“高、中、低”空相结合，“远、中、近”程相衔接的无人机产品体系，研制出以包括彩虹-3中空多用途无人机系统、彩虹-4中空长航时无人机、彩虹-5中高空长航时无人机、彩虹-D垂直起降固定翼无人机、彩虹-///无人机系统、彩虹-/系留无人机系统、彩虹-//旋翼无人机系统、彩虹-无人直升机系统等为代表的一系列优秀产品，是目前国内军用无人机产品型谱最全的公司，大部分取得出口立项批复并远销海外。
2.3.2机弹一体集成设计，带动配套弹药销售
目前各国均开展了无人机载武器的研究，为节约成本，尽快形成战斗力，一种方法是将现有有人机载弹药系统直接或改进后配装于无人机；另一方种方法是根据无人机本身的特殊性与作战使用要求重新研制相关弹药。
作为国内唯一兼具中大型无人机和机载武器研制能力的单位，公司有效发挥系统集成优势，研制出了射手系列空地导弹。同时，发挥出无人机和弹药的最大协同效能，无人机可为智能弹药研制提供飞行验证平台，弹药的大量应用亦可快速提升无人机的改进研制和性能提升。射手-1（AR-1）空地导弹，航天彩虹研制的新型无人机专用型空地导弹，它是一种多用途的空对面导弹，可以用于打击包括坦克、装甲车、地面工事及水面目标在内的很多目标。采用双重制导方式，惯性制导加GPS技术，可以实现对地面目标准确攻击。目前射手-1已出口多个国家，全面投入反恐实战应用，命中率96%以上。
针对战场上重型装甲目标、坚固工事等，彩虹团队还发展了作战效费比、可靠性及安全性更高的AR-1B空地导弹。该导弹侵爆/杀爆战斗部威力巨大，射程更远，还可以在米高度投射，远高于近程地空导弹的射高，确保了无人机作战的安全性。同时，导弹采用模块化设计，可更换红外导引头、电视导引头和毫米波雷达导引头。为了满足无人机载弹进一步小型化、低成本化、搭载数提升等要求，彩虹团队又发展了20公斤级的射手-2（AR-2）导弹。该型弹可采用多种制导方式，能够有效打击轻型车辆、地面武装人员等目标，效费比很高。同时，优化无人机外挂点设计，采用4联装挂架，使得过去只能挂载1枚射手-1导弹的挂点可以挂载多枚AR-2导弹，极大提升了无人机的火力持久性。
2.3.3瞄准未来需求，在研产品蓄势待发
除在国际市场已占领相对优势地位的察打一体无人机彩虹3、4、5以外，航天彩虹还为高空高速、隐身、集群作战等多种未来作战需求做好布局，并有所突破。目前在研产品主要为瞄准未来作战场景和用户实际需求开展的型号研制，包括彩虹-6大型双发高速多用途无人机、彩虹-7隐身无人机、彩虹-10无人倾转旋翼机、彩虹-无人自转旋翼机、彩虹-微型攻击无人机、智能集群无人机系统以及巡飞弹等，均为具有国际领先水平、填补国内空白的系统。
彩虹-6大型高空高速长航时多用途无人机系统，采用常规大展弦比气动布局，翼展为20.5米，飞行上限为米，最高时速为千米/小时，最大起飞重量为7.8吨，可运载多种有效载荷，包括光电系统、合成孔径雷达、预警雷达、电子侦察系统、空对地导弹和炸弹、反辐射导弹和游荡弹药。彩虹-6搭载两台涡扇发动机，续航时间为20小时，具有长时间执行各种军事和民用任务能力，适用于高空侦察打击、海上反潜及巡逻警戒、远程预警探测、近距空中支援等作战任务。
彩虹-7高空长航时隐身无人机可对标美国的隐身侦察机RQ-，采用翼身融合设计和飞翼式布局，取消了水平尾翼和垂直尾翼，类似的飞翼式布局具有雷达隐身性能好，升阻比高，航程/载荷性能好的优点。隐身性能的提升可以大幅度提高无人机生存能力，从而提升作战任务成功率，因此成为世界各航空强国争先研发的目标。
彩虹-10无人倾转旋翼机是一种融合直升机技术和固定翼飞行器技术的新型无人飞行器，在直升机模式下垂直起降，在固定翼飞行器模式下快速巡航，通过旋翼倾转实现飞行模式转换。彩虹-10既具有类似直升机的垂直起降和悬停作业能力，又具有固定翼飞行器飞行速度快、航程远的优点，主要任务使命是作为伴随海军大中型水面舰艇或陆军野战部队的察打一体无人平台，执行信息保障任务。彩虹10可以大中型驱护舰为起降平台或伴随陆军野战部队前进，执行侦察、探测、通信中继、搜索、目标指示、中继制导等任务。
彩虹-微型攻击无人机是一款共轴双桨布局的微型飞行器，该无人机在复杂环境下可自主起降，无场地要求限制，其具备环境感知避障功能、视觉引导制导功能，可搭载高爆战斗部对人员进行高精度致命性攻击，能搭载在大型无人机上投放到远距离以及在危险环境下执行侦察和打击任务。
2.4内销外贸双轮驱动，业绩有望步入快速增长期
公司年营收规模最大的子公司为彩虹无人机，实现营收12.41亿元，较去年同期上升16.9%；实现净利润1.01亿元，较去年同期下降32.3%。神飞公司年实现营收4.1亿元，较去年同期下降10.1%，实现净利润0.5亿元，较去年同期下降22%。（报告来源：未来智库）
2.4.1彩虹无人机是我国高新装备军贸出口的一面旗帜
根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）统计，年至年，无人机军贸市场中以色列出口份额最大，约占军贸市场31%，美国市场份额约为28%，中国市场份额约为17%，其他国家无人机系统军贸出口规模合计占比约25%。根据SIPRI统计数据，年至年，中国共向全球15个国家出口了架军用无人机，主要客户包括巴基斯坦架、沙特阿拉伯70架、埃及60架、阿联酋40架。
彩虹系列无人机是我国无人机外贸市场的主力机型之一。年至年间，公司外贸出口订单累计数量位列国内第二，共出口架军用无人机，合计占到出口总数的37.4%。其中彩虹-3无人机出口81架、彩虹-4出口58架。客户国家分布较广，主要为亚洲、非洲国家，其中巴基斯坦购买数量最多。
航天彩虹国外营收主要为无人机外贸产品收入。从年开始，新冠疫情爆发对国内、国际经济产生了较大的冲击，世界各国新冠疫情蔓延加剧导致商务活动受阻，公司海外业务受到一定程度的影响。同时，随着国内需求提升，外贸营收占比从年的58%，逐渐下降至19%。与国内业务相比，海外业务拥有较高的毛利率，近五年平均毛利率达38.7%。
2.4.2公司无人机内销业务前景广阔
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和年远景目标纲要》提出：“壮大战略力量和新域新质作战力量，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。”我们预计，我国军用无人机行业将持续加速发展。航天彩虹统筹规划北京、天津、台州“研、试、产、用”协同发展的产业布局，与宁夏、甘肃、新疆、内蒙古、河北、广东、海南等省市20余个军/民机场建立飞行合作关系，提升产业规模，打造无人机产业链链长。公司已成功获得大量国内市场订单，并进入国内中大型无人机装备序列。
2.4.3民用无人机市场应用日益广泛
民用无人机包含为工业级无人机和消费级无人机两大类。其中工业级无人机主要用于替代或协同人工完成各行业领域应用中的人力作业比较困难或无法实现的任务如农林植保、巡检、地理测绘、安防监控、消防救灾、快递物流等域；而消费级无人机主要用于个人航拍和娱乐，注重功能体验和操作便利性。年工信部印发《关于促进和规范民用无人机制造业发展的指导意见》，提出了民用无人机制造业发展目标：到年，民用无人机产值将达到0亿元，年均增速25%以上。
针对民用市场的迫切需求，航天彩虹积极推动其无人机向民用工业领域推广，积极自主开发无人机民用技术。潜在用户不仅遍布国民经济传统行业，并向多个战略新兴产业继续渗透，先后完成飞行侦查、航空物探、环境监测、卫星通信、三维地形测绘、农林保护、灾害救援、安全维稳、水文监测等无人机应用系统集成制造及飞行试验，在地质、海洋、公安、交通、环保、气象、通信、测绘、应急、农林等行业已完成示范应用，在无人机航空物探、森林防火、测绘等领域已进入产业化阶段。
年，应急通信项目首次在中空长航时无人机上进行了移动应急通信演示验证，填补了我国灾后救援应急通信领域的空白，为我国应对突发事件提供了一种新型的通信保障手段。年，三维影像项目在国内首次突破了无人机搭载激光雷达进行地形探测、地理测绘、遮挡目标获取、三维地貌实时成像等先进技术，极大的拓展了无人机的应用前景。年，彩虹-3航空物探测量系统作为世界上首套无人机航空物探综合站测量系统，填补我国航空物探无人机装备空白，实现了航空物探作业模式转变和效率提升，并荣获年度国土资源部、中国地质学会、中国地质调查局十大科技进展三项大奖。
年，开展了海洋监测演示飞行试验，获取了海洋环境、海域海岛、海洋资源管理的实时与准实时的影像数据资料，是我国海洋应用领域首次使用大中型无人机开展示范作业演示。年，彩虹-4无人机中标国家应急测绘保障能力建设项目，用于应急测绘保障，合同标的共计8套彩虹-4，系国内中大型民用无人机单笔最大采购订单。年，彩虹-4无人机凭借优秀的高原起降能力、续航能力和夜航能力以及广泛应用于森林防火、应急测绘等场景的优秀业绩，成功中标四川森林防火服务项目。
3发展高端新材料业务，剥离低效资产
航天彩虹子公司浙江南洋和宁波东旭成主要从事电子元器件制品行业新材料业务。浙江南洋年实现营收10.8亿元，较去年同期下降4.5%；实现净利润1.6亿元，较去年同期增长.1%。宁波东旭成年实现营收3.8亿元，较去年同期下降7.4%，净利润0.5亿，较去年同期下降37.5%。
3.1聚焦两大薄膜业务板块，产品处于行业领先地位
航天彩虹是国内品种规模最齐全的功能性膜供应商之一，现主要业务板块分为“功能聚酯薄膜、光学薄膜”，各类膜产品均处于行业领先地位。
功能聚酯薄膜业务：公司具备年产8万吨各类聚酯材料的生产能力，产品涵盖光伏背板背材用膜、工业、电子与电气用膜、保护膜、电容器聚酯用膜、电子、胶带用膜、密闭式电机用膜、版纸用膜等多领域多规格产品。公司通过功能型太阳能背板基膜制备技术应用于生产耐水解老化型太阳能背板基膜、高阻隔PET、超级PET、三层各异复合结构太阳能背板基膜等产品；通过超薄功能性聚酯薄膜制备技术应用于生产电容器用超薄聚酯膜、低收缩触摸开关用薄膜、偏光片保护膜、偏光片离型膜、MLCC离型膜、光阻干膜、窗膜等产品功能。公司功能聚酯薄膜业务中光伏背板、背材用膜成功取得市场占有率领先地位，其中光伏背板背材用膜市场占有率处国内领先；超薄类聚酯膜材料占据行业的领先位置，并打破高端薄型聚酯薄膜的进口垄断，巩固了公司在行业内的领先地位。
太阳能电池背材膜是一种位于太阳能电池组件背面的光伏封装材料，在户外环境下保护太阳能电池组件抵抗光湿热等环境影响因素对EVA胶膜、电池片等材料的侵蚀，起耐候绝缘保护作用，是太阳能电池背板的核心材料，广泛应用于光伏发电。
随着下游消费电子产品的持续增长、LCD产能向国内转移以及政府政策激励等因素影响，未来光学膜市场需求仍有一定空间。第一，液晶面板国产化将拉动光学膜和液晶材料需求。光学膜产品主要包括反射膜、增亮膜、扩散膜、硬化膜、ITO膜及窗膜，应用范围广泛。目前中国已成为世界最大的显示产品消费国与制造国，80%的光学膜模组在中国生产，国内光学膜企业逐渐占据市场的主导地位。第二，液晶面板大屏化将拉动光学膜和液晶材料需求，液晶显示面板向大尺寸方向发展的趋势仍将延续。电脑、手机等终端消费类电子产品市场需求强劲增长。据权威机构预测，台式机出货量稳定在1.4亿台左右，笔记本稳定在1.7亿台左右。根据IDC研究机构预测全球智能手机出货量保持在2.8%的年复合增长率，年全球智能手机销量将有望达到16.8亿台。按照背光模组中“1张上扩散膜+2张增亮膜+1张下扩散膜+1张反射膜”的使用量估算，预计年全球液晶面板模组用光学膜需求为13亿平方米，市场前景非常广阔。
光学薄膜业务：公司产品主要应用于高端液晶显示器材背光膜组、抗静电保护膜、触摸屏保护膜、汽车玻璃隔热贴膜等。公司产品包括反射膜、增亮膜等系列产品，基本涵盖了液晶显示行业所需的全部光学薄膜品类，其中反射膜系列中包含标准型、高挺型、高亮型、抗刮伤型等产品；增亮膜系列中包含标准型、高雾型、高亮型、抗干涉型等产品，并成功开发了雾化膜和量子点膜制备技术。未来公司光学薄膜发展方向为保护膜类、离型膜类、石墨烯导电膜类产品等。
3.2剥离电容膜业务，提升资产质量
电容膜近几年来表现平平，毛利率从年的18.46%下降至年9.5%，加之国内电容膜同质化产线投产较多、竞争激烈，行业正面临重新洗牌，公司电容膜业务成长空间已到瓶颈，且后续盈利状况难以预料，经营风险较大。为此，公司已于年11月25日发布公告转让包括浙江南洋科技有限公司聚丙烯电容器薄膜业务板块净资产、台州富洋投资有限公司%股权、鹤山市广大电子有限公司%股权，在保留原有高附加值膜业务的同时，剥离低毛利率资产，优化资产质量，提升主业产品核心竞争力。
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