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（报告出品方/作者：东北证券，王凤华）
1.军工板块总体回顾
1.1.军工板块涨跌幅位于市场中上游，航空航天行业表现亮眼
截止11月末国防军工板块走势强于大盘，板块涨跌幅位列市场第10。截止年11月30日收盘，申万国防军工板块较年12月31日收盘上涨12.31%，同期上证综指上涨2.61%，创业板指上涨17.85%，沪深指数下跌7.28%，板块涨跌幅跑赢大盘。在28个申万一级行业中，国防军工板块涨跌幅排名第10，涨跌幅位于市场中上游，上半年宏观流动性收紧及对军工十四五订单落地预期等影响，军工板块下跌幅度较多。
各二级板块表现略有分化，航空航天装备涨幅领先行业。截至11月30日，军工板内部各二级板块表现略有分化，其中航空装备和航天装备板块较年初分别上涨14.53%、14.35%领先国防军工板块，地面兵装板块上涨3.96%，船舶制
年初至今板块成交量和成交金额先降后升，10月中旬起板块成交再次趋于活跃。板块活跃度在1月份维持了去年延续1月份的高度活跃后迅速在2月份降低至较低水平，日成交量和日成交金额分别保持在10亿股和亿元左右。进入5月之后，军工板块成交活跃度有了缓慢升高的趋势。自7月份以来，军工板块成交活跃度随市场