军工行业研究与中期投资策略航空装备导弹

（报告出品方/作者：长江证券，王贺嘉、杨晨、邬博华）

一、产业研究新时代，盈利驱动为核心

军工行业在过去一年中有数段波澜壮阔的行情，主要是反映出市场对十四五武器装备建设的高景气预期。但在今年一季度，由于市场流动性收紧叠加军工行业某些关键事件未能在短期落地的情况，板块出现了大幅回调。投资者对于军工企业的业绩持续性产生疑问。在此背景下，本篇报告“岳镇渊渟”以盈利驱动为核心线索，“岳镇渊渟”指的是应