应雪球的邀请，鸿道投资参与了《雪球参考》“年十大热门行业投资展望”系列专题的撰稿，于12月下旬就军工行业年的走势与年的投资进行了总结与思考。年初以来的两周，市场跌宕。本周我们和《雪球参考》一起，把文章分享给大家，希望能对大家年的军工投资有所启发。
年A股市场军工行业股票的走势可谓跌宕起伏。一年下来，斗转星移，鲸落万物生，军工行业有从“平民”变“高帅富”之势，时代的变迁进化和A股市场的“势利”让人唏嘘不已。
一、年军工股投资的三个阶段
1、年初投机β被打回原形
年初，军工行业在A股市场投资者的心中是标准的用于投机的高β品种。实际上，年年初军工行业股票领涨源于年12月初A股市场资金面进入上升通道，在军工上游的股票带头上涨了一段时间以后，市场游资确认了资金面之后最终选择从高β的军工行业大举入场，在12月23日拉了航发动力第一个涨停板。前期滞涨的航发动力涨停是一个标志性的信号，包括公募基金在内的机构投资者被动持续跟随加仓，军工行业的股票从12月23日进入到加速上涨乃至阶段性泡沫的阶段。
1月下旬，央行似乎有收紧货币政策的意思，军工股直接领先于整个市场所有行业大幅低开低走。尽管市场对央行的意图事后看显然是错判，但军工一路不回头地下跌，5月11日航发动力差不多跌回到10月股价平台上涨的起点。
回头看，年7月到12月8日之前军工股的上涨是反映“百年未有之大变局”的恢复性上涨。而事后看，12月23日航发动力涨停后带动的上涨更多是市场把β当作α，把博弈资金面伪装成投资的炒作。
2、政治经济学思维框架逐步占上风的阶段
三月份电子烟与教培行业被团灭，七月份地产金融风险加速暴雷、所谓的“核心资产”大幅下跌后，A股市场投资者开始向政治经济学的思维转向，军工行业得到了更多的